Koreas Immobilien-PF-Krise: Bauträger bekommen Ende 2022 schwerer Kredite

Im Herbst 2022 geriet Südkoreas Markt für Immobilien-Projektfinanzierung (PF) stark unter Druck. Bei PF leihen sich Bauträger Geld gegen die erwarteten Verkaufserlöse eines künftigen Projekts, meist in zwei Stufen: erst kurzfristige Überbrückungskredite für den Baustart, dann größere Haupt-PF-Kredite für den Bau.

Die Turbulenzen folgten auf rasche Zinsanhebungen und einen abkühlenden Wohnungsmarkt. Ende September konnte ein mit der Provinz Gangwon verbundener Bauträger, der hinter dem Projekt Legoland Korea steht, eine kurzfristige, durch PF besicherte Schuld nicht zurückzahlen. Das alarmierte Anleger an den Märkten für kurzfristige Anleihen, über die viele dieser Kredite finanziert wurden. Die Kreditgeber wurden bei ähnlichen Risiken vorsichtig.

Deshalb zogen Wertpapierhäuser, Sparbanken und andere Geldgeber die Zügel an. Überbrückungskredite und Haupt-PF-Finanzierungen wurden für Wohnungsbauer schwerer zu bekommen und teurer. Die Behörden reagierten mit Notmaßnahmen zur Liquiditätssicherung, darunter ein großer Stabilisierungsfonds für den Anleihemarkt, der im Oktober angekündigt wurde. Die Klemme führte dazu, dass manche Projekte sich verzögerten oder stockten. Für das Wohnungsangebot und den Finanzsektor blieb sie ein dauerhaftes Sorgenthema.