Corée du Sud : la crise du financement de projets immobiliers durcit le crédit fin 2022

À l'automne 2022, le marché sud-coréen du financement de projets immobiliers (PF) a subi une forte pression. Le PF est un système dans lequel les promoteurs empruntent en s'appuyant sur les ventes attendues d'un futur projet, généralement en deux temps : des prêts relais à court terme pour lancer les travaux, puis des prêts PF principaux, plus importants, pour la construction.

La crise a suivi la hausse rapide des taux d'intérêt et le refroidissement du marché du logement. Fin septembre, un promoteur lié à la province de Gangwon, derrière le projet Legoland Korea, n'a pas remboursé une dette à court terme adossée à du PF. L'épisode a inquiété les investisseurs des marchés obligataires à court terme, où beaucoup de ces prêts étaient financés, et les prêteurs sont devenus prudents face à des expositions similaires.

Résultat : sociétés de bourse, caisses d'épargne et autres prêteurs ont resserré le crédit, et les prêts relais comme le PF principal sont devenus plus difficiles et plus chers à obtenir pour les promoteurs de logements. Les autorités ont répondu par des mesures de liquidité d'urgence, dont un important fonds de stabilisation du marché obligataire annoncé en octobre. Ce resserrement a retardé ou bloqué certains projets, et il est resté une source d'inquiétude durable pour l'offre de logements et pour le secteur financier.